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大发彩票|大发彩票

来源:大发彩票2024-06-21 17:48

  

从估值600亿到市值236亿 卫龙经历了什么******

  学校门口五毛一包 的辣条 ,曾 是不少学生 的心头爱,也 是家长们的眼中钉。毕竟在很长一段时间,辣条都是“垃圾食品”的代名词。

  成立于2001年的卫龙(09985.HK),很好地把握住了这一痛点背后 的机会——通过塑造干净卫生、高端的品牌形象,逐步抢占国内辣条市场 。

  随着辣条生意越做越大 ,卫龙也受到了资本的追捧 。红星资本局注意到,2021年5月,刚完成了Pre-IPO轮融资 的卫龙估值一度高达约600亿元 ,在一级市场可谓风光无限 。

  但“高峰”后 的“下坡”也很快到来。2022年12月15日,卫龙登陆港交所 ,上市当天股价便破发,企业估值也大幅度缩水。截至1月31日收盘,卫龙报收11.62港元/股,最新市值273.20亿港元(约合人民币235.53亿元)。

  估值破灭背后,围绕“辣条第一股” 的争议也随之而来 ,比如主营业务增速放缓、单一产品抗风险能力弱、行业门槛低等等 。

  资本重估

  卫龙上市之路坎坷

  卫龙先后三次递交上市申请 ,但上市首日即遭破发 。期间 ,卫龙还向机构投资人进行了巨额股份补偿 。

  回看卫龙 的上市之路 ,可谓十分坎坷。

  2021年5月初,卫龙完成Pre-IPO轮融资 ,并首次引入外部资本;CPE 、高瓴 、腾讯 、Yunfeng Capital、红杉资本等均在其中。

  2021年5月12日 ,卫龙首次向港交所递交招股书 。不过 ,卫龙等了6个月直到招股书即将失效,也没有等到港交所聆讯。

  就在上市材料失效 的前一天 ,卫龙二次递交申请 ,并于2021年11月14日通过上市聆讯。但由于市场环境不佳,卫龙又选择延后上市。

  2022年4月,高瓴 、红杉 、腾讯、CPE源峰等机构投资人,要求卫龙进行巨额的股份补偿 。卫龙以0.00001美元每股的价格向投资者出售了1.576亿股普通股,近乎无偿地将股份转给了前期投资者 。此举还大幅拉低了公司利润,导致卫龙2022年上半年亏损2个多亿 。

  此次补偿后 ,卫龙的估值降为50.84亿美元 ,粗略计算为350亿人民币,相比于此前约600亿元的估值已经接近腰斩。而这还仅 是卫龙资本“梦碎”的开始 。

  2022年6月27日,卫龙第三次向港交所递表,并于次日再次通过港交所聆讯。

  2022年12月5日 ,卫龙公告称发售价为每股10.4港元至11.4港元之间 。随后在2022年12月14日 ,卫龙公布发售价厘定为每股10.56港元 。也就 是说 ,卫龙几乎 是以下限价发行 ,这意味着机构并未对卫龙给出太高 的溢价。

  2022年12月15日,卫龙正式登陆港交所 ,但首日即遭破发,开盘跌超3% ,收跌5.11% ,首日市值为236亿港元 。

  而后股价再连跌两日 ,12月19日收盘,卫龙跌至每股8.85港元 ,总市值为208.08亿港元(约合人民币186亿元)。

  卫龙估值破灭背后,一方面是前期资本确实“过热” ,经过曲折 的上市之路以及新消费市场热度降温后 ,市场开始趋于理性;另一方面,从卫龙第三次递交招股书所更新的财务数据来看,其业绩也不足以让市场满意。

  最新招股书显示 ,2019-2021年 ,卫龙的营收同比增速分别为23% 、21.71%、16.5%;而在2022年上半年 ,卫龙营收直接同比下滑了1.8%;与此同时 ,净利润增速从2020年的24.41%也缩水到2021年0.97% 。这都显现出卫龙 的赚钱能力有所减弱。

  高端悖论

  “连卫龙也吃不起了”

  辣条是一个门槛很低 的行业,这让卫龙 的高端化、提价空间受到一定限制。

  一直以来 ,卫龙都在积极营造自己的“高端”形象。

  某种程度上 ,这确实 是卫龙在市场上脱颖而出 的重要推动力 ,但“用力过猛”也可能反噬企业在用户心中 的塑造品牌形象。

  公开资料显示,卫龙分别于2022年4月与2022年5月对企业产品进行提价 ,其中2022年4月定量产品终端售价提价1元,2022年5月散装产品终端售价提高30% ,提价后渠道利润率总体上升。截至2022年7月 ,流通和KA渠道(重点客户渠道)已完成价格传导 。

  据光大证券研究院数据,以一包106g精装版大辣条为例,提价前售价为4元/包,提价后价格为5元/包 ;各渠道环节中,出厂价与终端零售价均明显上涨 。

  与此同时 ,关于卫龙涨价等话题也登上微博热搜,引发网友广泛讨论 。不少网友表示 :“连卫龙也吃不起了 。”

  消费者层面的“不满”情绪 ,在卫龙2022年上半年的财报中也有所体现 。

  首先从销量来看 ,招股书显示,2022年上半年 ,辣条所在的调味面制品业务 的销量,比上年同期少卖13081.2吨,销量下滑幅度达到13.82%。

  这也 是过去五年中,卫龙以大面筋、小面筋为代表的调味面制品业务首次出现销量下滑;与此同时 ,蔬菜制品和豆制品及其他产品销量也分别下降了3.94% 、19.71% 。

  其次从收入来看,招股书显示,2022年上半年 ,卫龙营收同比下降1.8% ;其中 ,调味面制品实现营收13.4亿元,同比下降4.3% 。

  这在一定程度上反映出 ,消费者在辣条 的选择上,并不是非卫龙不可 。

  据斯特沙利文数据 ,按2021年零售额计,卫龙作为中国最大 的辣味休闲食品企业 ,其市场份额也就占了6.2% 。也就 是说即便 是行业第一的卫龙 ,市场话语权也并非那么高。

  同时 ,辣条是一个门槛很低 的行业 ,低门槛让行业愈加内卷,这让辣条行业 的高端化、提价空间受到一定限制 。

  相比之下 ,在“高端”之路上,如三只松鼠 、良品铺子等零食企业 ,“高端”依靠 的 是原本的品牌形象和丰富的产品矩阵。这些企业切入高端辣条市场的优势也优于卫龙 。

  而卫龙绑定在辣条单一产品以及直接提价的方式,这种“高端”最终可能会让消费者越走越远。

  渠道之困

  经销商或成双刃剑

  卫龙称 :“我们依赖第三方经销商将我们 的产品投入市场,而我们未必能够控制我们 的经销商及彼等 的次级经销商及零售商 。”

  营收增速下滑,卫龙迫切需要找到新 的业绩增长点,这也 是重拾市场信心 的关键。

  目前来看,拓展收入的路径有两个 ,一是产品多元化,二 是渠道线上化。这是卫龙的新机会,同样面临的挑战也不小 。

  首先是产品多元化。其实从2014年起,卫龙就开始了休闲化转型之路,先后推出魔芋 、干脆面 、自热火锅“背锅侠” 、酸辣粉、“自来熟”辣条火锅等产品 ,2020年还推出溏心卤蛋系列等等。

  经过长期 的发展 ,以魔芋爽为代表的蔬菜制品占营收 的比重已经显著提升 。

  招股书显示,2022年上半年蔬菜制品营收占总收入已经达到36.2%。但与此同时,不管 是魔芋爽还 是其他产品 ,这些休闲零食早已 是一片竞争红海市场。

  从卫龙的研发投入来看,招股书数据显示 ,2019-2022年上半年 ,卫龙的研发投入分别为57.3万元、337.6万元 、549.7万元和693.4万元,占总收入比例仅为0.3%左右 。这样的投入,或许很难证明卫龙在研发上 的“诚意” 。

  其次是渠道线上化 。卫龙在线下渠道建设上表现十分亮眼 ,招股书显示,截至2022年6月30日 ,卫龙与超过1830家线下经销商合作 ,销售网络覆盖了中国73.5万个零售终端 。

  与线下的强势相比 ,卫龙 的线上渠道布局显得有些滞后 。招股书显示,2019-2021年 ,卫龙营收中分别有92.6%、90.7%和88.5%来自线下经销商 ,线上渠道占比仅有10%左右,低于良品铺子的53.1%和辣条同行麻辣王子的20%。

  卫龙招股书透露 ,企业消费者有95%是35岁及以下人群 ,55%的消费者年龄在25岁及以下,而这部分群体正 是热爱网购的消费主力群体。这样看来,卫龙若是重点发力线上 ,依然还有较大 的发展空间。但现实 是由于长期依赖线下渠道,也会给线上转型带来较多阻碍,比如推动线上的营销折扣 ,就会影响经销商的利益 。

  卫龙在招股书中也坦言 :“我们依赖第三方经销商将我们 的产品投入市场 ,而我们未必能够控制我们的经销商及彼等 的次级经销商及零售商 。”“经销商选择或者增加销售竞争对手产品 、未能与现有经销商续订经销协议及维持关系、经销商减少、延误或者取消订单等情况均会造成卫龙收入波动和减少 。”

  曾经靠着线下经销商打开市场局面,如今却成为了卫龙发展 的双刃剑 。如何拓展渠道 ,颇为考验卫龙管理层 。

  小结

  当下,卫龙确实面临着主营业务增速放缓 、单一产品抗风险能力弱 、行业门槛低等诸多问题。

  如何打开新局面?如今成功上市 的卫龙 ,需要尽快给出一份新“答卷” 。

  成都商报-红星新闻记者 刘谧

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【科普中国繁星追梦】翟振国:守护医者仁心,在传承中持续创新******

【科普中国繁星追梦】翟振国 :守护医者仁心,在传承中持续创新

 

肺栓塞被认为是“沉默 的杀手”

也称为肺血栓栓塞

是由于内源性或外源性的栓子堵塞肺动脉主干或分支

引起肺循环障碍的临床和病理生理综合征

与大众熟知的心梗 、脑梗相比

大众对肺栓塞的知晓度非常低

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作为中日友好医院呼吸中心

肺栓塞与肺血管病学组的学术带头人

翟振国多年来深耕肺栓塞、肺动脉高压领域

并在2019年创造性地完成了

我国首个肺栓塞领域的流行病学数据调研

明确了我国肺栓塞人群的发生率、诊断率以及病死率变化

他和团队发布的《新型冠状病毒肺炎相关静脉血栓栓塞症防治建议》

《新冠肺炎并发静脉血栓栓塞症 的防治专家共识》

还入选了中国2020年度重要医学进展

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在翟振国看来

我国 的肺栓塞与肺动脉高压 的

防治已今非昔比

呈现出全新 的发展局面

这背后离不开

老一辈专家 的坚实铺垫和无私奉献

在传承中创新

在创新中发展

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近20年来

一批批肺栓塞与肺动脉高压防治工作

的专门人才涌现

在“防 、诊 、治”多环节持续探索

大大改善了肺栓塞与肺动脉高压患者 的

生活质量和生存率

 

出品人

杨 谷

总监制

宋乐永

总策划

战钊 宋雅娟

本期编导

张梦凡 宋雅娟

记者

张梦凡 武玥彤

制作

光明网科普事业部

联合出品

中国科协科普部 光明网

【科普中国繁星追梦】翟振国 :守护医者仁心 ,在传承中持续创新 【科普中国繁星追梦】翟振国:守护医者仁心 ,在传承中持续创新

 

  (文图 :赵筱尘 巫邓炎)

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